En 2017, participé en Slush por primera vez como emprendedor. En aquel entonces, mi Startup estaba recién saliendo de la etapa de idea, y este evento fue una verdadera inyección de adrenalina y motivación para avanzar con el proyecto que luego se convertiría en Pago Fácil. Aquella experiencia marcó un antes y un después en mi camino emprendedor, y me ayudó a construir lo que eventualmente sería un exit en el periodo 2020-2021.
Hoy, siete años después, regreso a este escenario desde otra perspectiva: como inversionista. Durante el primer día, destinado exclusivamente a quienes financiamos ideas innovadoras, sentí que los 13,000 kilómetros de viaje desde Chile y el frío bajo cero de Helsinki estaban completamente justificados. Este es un resumen de las principales lecciones y tendencias discutidas en el Investor Day de Slush 2024.
Estrategias de Inversión y Gestión de Portafolio
Una de las grandes discusiones giró en torno a cómo los fondos de Venture Capital (VC) estructuran sus decisiones de inversión. El consenso fue claro: el mayor error que puede cometer un fondo es no tomar riesgo. En este sector, el éxito de un portafolio depende de identificar ese 1% de Startups que puede devolver todo el fondo, mientras se asignan recursos para hacer follow on en los ganadores y se corta rápidamente el apoyo a los perdedores.
Además, se habló sobre la importancia de preocuparse menos por métricas tradicionales como el DPI (Distributed to Paid In) y más por mantener el apoyo en Startups que están funcionando, incluso en sus etapas más avanzadas. Esta estrategia asegura que los fondos no salgan antes de tiempo y puedan maximizar los retornos.
Finalmente, se destacó la importancia de los ecosistemas internos. Crear sinergias entre las empresas de un portafolio no solo aumenta la eficiencia, sino que también puede potenciar a Startups clave, especialmente aquellas que apalancan tecnología avanzada como la inteligencia artificial (AI).
Innovación, AI y Startups Tecnológicas
La inteligencia artificial fue uno de los grandes protagonistas del día. Aunque esta tecnología sigue revolucionando industrias, los inversionistas están cada vez más cautelosos. Existe un mercado saturado donde muchas Startups ofrecen soluciones similares usando las mismas tecnologías base. Identificar a los verdaderos innovadores es un desafío, pero también una oportunidad.
Uno de los mayores debates fue sobre el impacto de la AI en el reemplazo de trabajos humanos. Aunque controversial, los expertos argumentaron que este cambio, si se aborda correctamente, puede ser positivo. En términos de inversión, las Startups deben ser lo suficientemente buenas como para justificar este reemplazo y demostrar un modelo sostenible.
Sin embargo, invertir en AI no está exento de retos. Muchas empresas enfrentan altos costos debido al uso intensivo de GPUs, y la falta de talento capacitado globalmente limita el desarrollo de modelos propios. Por ello, los fondos están priorizando aquellas Startups que utilizan tecnologías preexistentes y las adaptan para agregar valor de forma única.
Crecimiento y Financiamiento en Startups
Uno de los puntos más alentadores fue que actualmente vivimos un momento excepcional para el growth investing. Sin embargo, las dinámicas de los exits están cambiando drásticamente. En 2021, presenciamos cientos de IPOs; en contraste, para 2025 se proyectan apenas siete. Esta baja ha impulsado estrategias alternativas, como las fusiones y adquisiciones (M&A), que están ganando terreno.
Otro tema clave fue la caída de los múltiplos de empresas privadas, que ahora se acercan más a los múltiplos de empresas públicas. Esto está ajustando las expectativas tanto de inversionistas como de fundadores, generando un mercado más realista, aunque también más competitivo.
En cuanto a las Startups europeas, se destacó su preferencia por realizar IPOs en Estados Unidos debido a los mejores múltiplos y condiciones del mercado.
Contexto y Lecciones del Mercado
La conversación sobre las valuaciones en etapa seed no pasó desapercibida. Es un secreto a voces que muchas de estas son irreales, lo que obliga a los inversionistas a enfocarse en métricas más tangibles, como la velocidad de ejecución. Al final, en las primeras etapas, esta velocidad es lo que realmente marca la diferencia entre una Startup promedio y una exitosa.
También hubo reflexiones importantes sobre cómo los fondos deben adaptarse a los cambios en el mercado. Por ejemplo, 2021 fue el año ideal para realizar IPOs o exits significativos, y quienes no aprovecharon esa ventana ahora enfrentan un panorama más difícil.
Enfoques Sectoriales y Oportunidades
Las industrias en crecimiento también fueron un tema relevante. El software sigue liderando debido a su costo marginal prácticamente cero, pero los servicios financieros y las Startups basadas en AI están ganando tracción rápidamente.
Se enfatizó en que los inversionistas deben priorizar fundadores con mentalidad «scrappy,» es decir, aquellos que buscan soluciones creativas y resilientes ante los desafíos. Esta adaptabilidad es fundamental en un mercado en constante cambio.
Conclusión: Una Visión desde Ambos Lados del Ecosistema
Regresar a Slush como inversionista, después de haberlo vivido como emprendedor, me permitió reflexionar sobre el ecosistema desde dos perspectivas muy distintas pero complementarias. Este evento no solo reafirmó lo que he aprendido en más de 20 años en el mundo del emprendimiento y la tecnología, sino que también me recordó lo importante que es mantener la resiliencia y la visión a largo plazo.
Cuando comencé mi viaje con Pago Fácil, cometí muchos errores. Pero esos errores me enseñaron a enfocarme en los problemas reales del mercado y a construir soluciones que agregaran valor. Esa obsesión por mejorar y escalar me llevó a lograr un exit en 2020-2021, que me permitió no solo crecer como emprendedor, sino también convertirme en mentor e inversionista. Desde entonces, he trabajado como angel investor, limited partner en varios fondos, y he fundado Nakama Ventures, un fondo de Venture Capital enfocado en apoyar a emprendedores obsesionados con transformar el mundo.
Sin embargo, mi experiencia como emprendedor no fue fácil. Conocí de cerca el agotamiento, los sacrificios personales y la soledad que muchas veces acompaña a quienes deciden recorrer este camino. Por eso creé El Ecosistema Startup, una plataforma y comunidad dedicada a apoyar a emprendedores e inversionistas, ayudándolos a evitar los errores más comunes y a aprender de las experiencias de otros. Este proyecto nace de mi convicción de que nadie debería sentirse solo en este ecosistema y de mi deseo de compartir herramientas prácticas para que otros puedan avanzar más rápido y con más claridad en sus propios viajes.
Una de las lecciones más valiosas de este día en Slush fue el recordatorio de que el éxito en emprendimiento no es lineal. Tanto para los fundadores como para los inversionistas, es un camino lleno de altos y bajos. Pero si hay algo que siempre me ha caracterizado, es la capacidad de adaptarme, aprender de los errores y seguir adelante. Como digo siempre: «Si no estás dispuesto a equivocarte y aprender, este no es tu camino.»
Este primer día en Slush 2024 fue una validación de que estamos en el lugar correcto, apostando por las ideas correctas y construyendo el futuro. Las tendencias discutidas, desde el impacto de la AI hasta las estrategias de inversión en growth y early stage, dejaron claro que el ecosistema sigue evolucionando, y nosotros debemos evolucionar con él.
Ahora más que nunca, estoy convencido de que la combinación de pasión, foco en el cliente y la capacidad de adaptarse al cambio son las claves del éxito. Para los emprendedores que leen esto: no subestimen el poder de las conexiones y los aprendizajes que pueden obtener en eventos como este. Para los inversionistas: el impacto que podemos tener va mucho más allá del capital; somos parte de la construcción de algo más grande que nosotros mismos.
Slush fue, para mí, un recordatorio de por qué amo este ecosistema, por qué sigo apostando por aquellos que quieren cambiar el mundo y por qué El Ecosistema Startup sigue siendo un proyecto que me llena de propósito y satisfacción.
